13. productos financieros derivados
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| 13. PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor depende del precio de otro activo llamado activo subyacente (materias primas, valores de renta fija, de renta variable). Características.
de él (activo subyacente) en un momento posterior del tiempo.
sustenta la operación.
ficio o pérdida) ya que no es necesario desembolsar todo el principal.
do) como de bajada (vendiendo).
can un alto riesgo. La posible pérdida máxima se limita al precio del derivado y es siempre conocida. Funciones.
pretende neutralizar la incertidumbre, tanto para el comprador como para el vende- dor, que provocan las variaciones en el precio.
de y a la inversa.
tras que los beneficios o pérdidas potenciales pueden ser elevados. MERCADO DE DERIVADOS. Los productos derivados se pueden negociar: OTC (over the counter): contratos a medida entre las partes, con riesgo de incumplimien to elevado y es difícil deshacer la operación. En mercados organizados: las condiciones de los contratos son estándar y actúan como cámara de compensación que garantiza el cumplimiento de lo pactado, ya que los con- tratos no vinculan a dichas partes entre sí, sino a cada una con el mercado, y se liqui- dan diariamente con lo que se elimina el riesgo de crédito. -En España el mercado organizado de futuros y opciones sobre activos de renta fija y renta variable es el MEFF y está sujeto a la supervisión de la CNMV y el Ministerio de Economía y Hacienda. En él participan las entidades de depósito, las compañías de seguros, los fondos de inversión, los fondos de pensiones, sociedades y agencias de valores y bolsa, sociedades de financiación y leasing. FUTUROS. Contrato de compra de una cantidad concreta de activo subyacente (valo- res, índices, productos agrícolas, materias primas…) en una fecha futura predetermina- da, a un precio convenido de antemano. Contrato de compraventa a plazo de un determinado producto. La diferencia es que en el contrato de futuros la fecha de la transacción, el activo subyacente y el precio quedan pactados en la formalización del contrato. El futuro es un contrato estandarizado que se negocia en un mercado organizado (si lo hace en un mercado no organizado se llamará forward). Obliga a las dos partes: el comprador se obliga a pagar el precio pactado en la fecha fi- jada, y el vendedor a recibir dicho precio en la misma fecha. Abrir y cerrar posiciones:
yacente en el momento del vencimiento. Se hará cuando se crea que el precio del activo será más alto en la fecha de vencimiento: posición larga.
del vencimiento. Se hará cuando se piense que el precio del activo será más bajo en la fecha del vencimiento: posición corta.
Una posición compradora quedará cerrada vendiendo un futuro con igual fecha de vencimiento. Una posición vendedora quedará cerrada si se compra el mismo futu-ro. La posición adoptada se puede mantener hasta el vencimiento, en cuyo caso la Cá- mara de compensación cerrará todas las posiciones automáticamente. Los futuros son unos productos muy ventajosos a la hora de especular: el comprador sólo depositará una parte del precio del activo subyacente como garantía, y si deshace posiciones con beneficios se producirá un efecto apalancamiento que no existiría si hu- biese tenido que desembolsar todo el precio. Se deposita sólo un 20% como garantía. Lo que se negocia con los futuros es la variación de precios (se pueden contratar futuros sobre casi todo). OPCIONES. Contrato a plazo entre 2 partes que garantiza el derecho a comprar (call) o vender (put) una cantidad de un activo financiero (subyacente) a un precio determinado en una fecha futura o vencimiento, a cambio de pagar una prima. Dicha prima es la que da derecho a ejercitar la opción en el futuro: comprar o vender. Ejercitar la opción es un derecho para el poseedor pero no una obligación. Podrá elegir:
El cumplimiento es una obligación para el vendedor. Clases. -Según dan derecho a comprar o vender:
comprarle a la otra un nº de acciones a un precio establecido.
otra a un precio establecido. Cuatro opciones: COMPRA DE OPCIÓN DE COMPRA - CALL Otorga al comprador el derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento a cambio del pago de una prima. Tiene las pérdidas limitadas a la prima y las ganancias ilimitadas.  VENTA DE OPCIÓN DE COMPRA - CALL  Obligación del vendedor a vender el activo subyacente al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento, a cambio del cobro de una prima. Tiene ganancias limitadas y pérdidas ilimitadas. COMPRA DE OPCIÓN DE VENTA - PUT Otorga al comprador el derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento a cambio del pago de una prima. Tiene las pérdidas limitadas a la prima y ganancias ilimitadas.  VENTA DE OPCIÓN DE VENTA - PUT  El vendedor tiene la obligación de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio en o antes de la fecha de vencimiento a cambio del cobro de una prima. Tiene las ganancias limitadas a la prima y pérdidas ilimitadas. -En función de la fecha de ejercicio de la opción:
tras no se llegue a una fecha determinada. -En función del bien subyacente: Sobre acciones, un bono, un tipo de cambio o divisa, un contrato de futuros, un índice de valores. Diferencias.
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