Tema 10 – el análisis de los estados financieros de la empresa I






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fecha de publicación05.06.2015
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TEMA 10 – EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA I
1. INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES

  • El proceso contable está formado por un conjunto de tareas y procedimientos, que son los siguientes:

    • Registro contable de la información de la empresa – a cargo del personal contable

    • Verificación de la información recogida y control de su manipulación y elaboración (a cargo de los servicios de control y de auditoría interna y externa)

    • Análisis e interpretación de la información contable correspondiente a la actividad de la empresa (a cargo del personal financiero de la empresa o de otros interesados)

A. ESTUDIO DE LOS ESTADOS CONTABLES

  • Este estudio consiste en el análisis de la información económico-financiera, mediante técnicas y procedimientos analíticos, para sacar conclusiones.

  • Es útil para:

    • Los propietarios de la empresa que quiere conocer el estado de sus inversiones, los resultados y la futura evolución

    • Los administradores o gestores de la empresa que quieren conocer el resultado de su gestión con la intención de proponer mejoras o correcciones en la dirección de la empresa

    • Los acreedores de la empresa, sobre todo los bancos, que quieren saber si la empresa tiene capacidad para atender sus deudas y obligaciones.

    • Auditores, sindicatos, administración tributaria.. que tienen interés en conocer la situación económico-financiera y su evolución por razones específicas.

B. ETAPAS DEL ESTUDIO

  • Manipulación de la información objeto del estudio

  • Análisis de los datos obtenidos con la ayuda de técnicas como: porcentajes, variaciones, representación gráfica, ratios

  • Interpretación y comparación de los resultados

  • Previsión y propuesta de mejoras de acuerdo con las conclusiones alcanzadas.

C. TÉCNICAS Y PROCEDIMIENTOS DE ANÁLISIS CONTABLE

Técnicas y procedimientos de análisis contable

Tipo de Análisis

Estático – desde un punto de vista determinado y en un momento concreto

Dinámico – mediante comparaciones con otros periodos o con otras empresas

Consideraciones

Variaciones en los precios – hay que tener en cuenta la inflación en los precios para deflactarlos

Incidencia de las variaciones estacionales – empresas con una actividad cuya actividad varía notablemente durante el año. Ej. Helados

Incidencia de las variaciones accidentales – situaciones atípicas que comportan resultados extraordinarios. Ej. Terremoto

Diferencias sectoriales

Técnicas matemáticas

Porcentajes comparativos

Variaciones absolutas y relativas

Representación gráfica del balance por grupos patrimoniales

Ratios


  • Porcentajes

ACTIVO

Año n

%

Año n+1

%

P. Neto y Pasivo

Año n

%

Año n+1

%

Inmovilizado













P. Neto













Existencias













Pasivo No Corriente













Realizable













Pasivo Corriente













Disponible




























TOTAL













TOTAL
















  • Variaciones absolutas y relativas




Importes (€)

Variaciones

Absolutas

Relativas




Año n

Año n+1



%

ACTIVO













Inmovilizado













Existencias













Realizable













Disponible













TOTAL













P.NETO Y PASIVO













Patrimonio Neto













Pasivo No Corriente













Pasivo Corriente













TOTAL
















  • Representación gráfica del balance por grupos patrimoniales

    • Se hace usando los porcentajes

  • Ratios

    • Un ratio es el cociente que relaciona dos magnitudes económicas y establece si la empresa está cerca o lejos de un valor ideal. Sirven también para determinar la situación de la empresa con respecto a otras empresas del sector o de la economía en general.

    • Ratio de liquidez: Activo Corriente /Pasivo Corriente – si éste es 1,3 significa que hay liquidez suficiente para pagar deudas.

D. TIPOS DE ANÁLSIS DE ESTADOS CONTABLES

  • Hay tres tipos de análisis contable:

    • Análisis patrimonial de la empresa tiene como finalidad estudiar la estructura y la composición de la estructura económica (activo) y estructura financiera (patrimonio neto y pasivo), las relaciones entre las masas y el equilibrio financiero de las inversiones

    • Análisis financiero tiene como finalidad estudiar la solvencia, liquidez; es decir, la capacidad de la empresa para atender sus deudas a corto y largo plazo.

    • Análisis económico estudio los resultados de la empresa a partir de la cuenta de pérdidas y ganancias para obtener una visión conjunta la rentabilidad, la productividad, el crecimiento de la empresa y expectativas de futuro.

2. ANÁLISIS PATRIMONIAL: ESTRUCTURA Y EQUILIBRIO PATRIMONIAL

A. EL FONDO DE MANIOBRA

  • También se conoce como fondo de rotación, working capital o capital circulante: es la parte del activo corriente (inversiones a corto plazo) que está financiado por los recursos del pasivo fijo (patrimonio neto y pasivo no corriente).

  • El fondo de maniobra tiene un doble sentido:

    • El activo corriente necesario para sostener el ritmo de la actividad de la empresa

    • La cantidad de pasivo fijo que la empresa tiene para destinar para que haya estabilidad

  • Se puede calcular:

    • Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente

    • Fondo de Maniobra = Pasivo Fijo – Activo No Corriente

    • Se deben expresar los resultados en euros (€) y en porcentaje (respecto al total activo)

  • El resultado puede ser:

    • Positivo – Parte de mi activo corriente está siendo financiado con mi pasivo fijo, lo que significa que mis inversiones de activo corriente o a corto plazo son suficientes para pagar mis deudas a corto plazo. Tengo un margen operativo ya que mi activo corriente puede liquidar todo mi exigible a corto plazo y dispongo de un excedente llamado fondo de maniobra. El ideal es un 10%, estando en peligro cuando es menor a 5%.

      • Para que haya equilibrio patrimonial: el pasivo fijo financia todo mi activo no corriente (inversiones a largo plazo) y una parte de mi activo corriente; y mi pasivo corriente financie sólo una parte del activo corriente.

    • Negativo – Una parte de mi pasivo corriente está financiando mi activo no corriente, lo que provoca que la empresa pueda tener problemas para pagar sus deudas. Como el activo corriente es menor que el pasivo corriente, significa que una parte del pasivo corriente está financiando el activo no corriente. Sólo algunas empresas pueden tener un fondo de maniobra negativo y estar sanas: sólo empresas que cobran al contado y pagan a largo plazo (Ej. El Corte Inglés, supermercados…). El modelo JIT provoca que los fondos de maniobra sean negativos o muy pequeños, sin embargo, esto no es malo siempre que el plazo de cobro sea menor que el plazo de pago. Ej. Toyota.

B. SITUACIONES PATRIMONIALES

  • Estabilidad financiera total: Todo el activo está financiado por recursos propios. No hay obligaciones. Esto es utópico; sólo pasa en el momento 0 de la vida de la empresa.

  • Estabilidad financiera normal: Es la situación más frecuente. El pasivo fijo financia el activo no corriente y parte del activo corriente. Resulta en un fondo monetario positivo.

  • Situación de desequilibrio financiero a corto plazo o suspensión de pagos: mi pasivo corriente está financiando todo mi activo corriente y parte de mi activo no corriente, por lo que tiene un fondo monetario negativo. Es malo pero depende del porcentaje. Se trata de un problema de liquidez a corto plazo. La solución: vende mi activo no corriente o renegociar las deudas a corto plazo para que se conviertan en largo plazo.

  • Situación de desequilibrio financiero a largo plazo: Supone problemas de solvencia ya que para pagar todo mi exigible, se tendrá que liquidar todo el activo. Es decir, descapitalizarse es la única manera de pagar las deudas. Se liquida la empresa, pero se paga a todos los demás

  • Situación de quiebra: Ni aún vendiendo toda la empresa se puede pagar todo lo que debes. Se han acumulado tantas pérdidas que el activo vale menos de lo que se debe. Un juez dictamina la quiebra de al empresa, los 1º en cobrar son los trabajadores, 2º el Estado, 3º proveedores… Sin embargo, existen sociedades de capital riesgo que compran empresas en quiebra y las revalorizan.


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3. ANÁLISIS FINANCIERO: RATIOS FINANCIEROS

A. ESTUDIO DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN

  • Financiación, endeudamiento y exigibilidad de las deudas

    • Liquidez es la capacidad que tiene la empresa para convertir sus inversiones en medios de pago totalmente líquidos (caja o banco)

    • Solvencia es la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas en el plazo acordado, teniendo como garantía sus inversiones (activo)

  • Ratios financieros

    • Ratio de liquidez: indica la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas a corto plazo. El activo corriente debe ser mayor que su pasivo corriente. El valor normal debería estar entre 1,5 y 2,5

      • Rl = Activo corriente / Pasivo corriente

    • Ratio de tesorería: También llamado ratio de solvencia inmediata o Acid test, indica la capacidad de la empresa para liquidar las deudas a corto plazo sin necesidad de utilizar las existencias. El valor ideal es entre 0,8 y 1,2.

      • Rt = Realizable + disponible / pasivo corriente

    • Ratio de disponibilidad: Indica la cantidad de deudas a corto plazo que se puede pagar al instante, debe estar entre un 0,1 y 0,3.

      • Rd = Disponible / Pasivo corriente

    • Ratio de garantía: También llamado ratio de solvencia a largo plazo o Ratio de distancia a la quiebra indica el distanciamiento que tiene la empresa de la quiebra, es decir si con mi activo fijo se puede pagar todo lo que se debe.

      • Rg = Activo (real) / Pasivo total

    • Ratio de autonomía: indica que parte de la financiación proviene del patrimonio neto. Cuanto más alta sea la cifra, más autónoma es la empresa.

      • Ra = Patrimonio Neto / Pasivo Total

    • Ratio de calidad de la deuda: indica la proporción de las deudas de la empresa que son exigibles a corto plazo (pasivo corriente). Lo normal es que está entre 0,2 y 0,6, aunque cuanto más pequeño mejor.

      • Rc = Pasivo corriente / pasivo total

B. LA TESORERIÍA DISPONIBLE DE LA EMPRESA Y EL FLUJO DE CAJA (CASH-FLOW)

  • La tesorería de la empresa

    • La tesorería de la empresa se compone de los elementos del disponible, es decir, de los activos más líquido de la empresa: bancos y caja

    • Hay que mantener una cierta tesorería para afrontar los pagos de las deudas cuando vencen, pero teniendo en cuenta que un exceso de tesorería implica mantener activos poco rentables a cambio de garantía y tranquilidad, sin contribuir a la rentabilidad.

    • El nivel de tesorería óptimo depende del sector y la empresa, así como su entorno.

  • El flujo de caja (cash-flow)

    • Hay dos tipos de flujo de caja:

      • Flujo de caja financiero: es la diferencia entre los cobros y los pagos de la empresa durante un ejercicios. Es el movimiento real del dinero. Fi = Ci – Pi

      • Flujo de caja económico: es la capacidad de la empresa de este año para generar riquezas. Fec i = Bº + Amortización

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